相对于中国移动去年末77.80元的股价，其股息率达3.53%。而股息水平创出新高的背后，则是该公司去年每股收益(基本EPS，下同)逆势增长29.43%。

      尽管中国移动股价近三年随港股大市走出过山车行情，但2006年以来，该公司EPS同比增幅均在2成以上，并保证了42.98%-49.10%的分红率水平，成为长线投资者的优选品种。

      单从股息率考察，另两间在港上市的中资电讯企业则有所不同。中国电信(00728.HK)过去两年接连遭遇EPS负增长，尽管其2008年股息率同样达到3.53%，却是建立在高达900%的非常规现金分红率(EPS仅0.01元，每股派息0.09元)基础之上。另一家企业中国联通(00762.HK)尽管2007、2008年EPS的增长分别达140.88%与100.56%，体现了良好成长性，但其分红政策却不那么慷慨，现金分红率分别只有29.96%和13.99%。

      显然，汇聚更多境外长线投资者的中国移动，在是次所得税新规面前的影响更大。

      据记者统计，2008年是在港上市的中资公司分红最慷慨的一年。股份跌宕限于低谷的当下，这或称为其特别时期的留客手段。

      2008年，245家H股与红筹股公司中，有151家选择现金分红，平均现金分红率高达93.05%，同样因其股价随大市整体(2008年末恒生国企指数与红筹指数分别仅为7891.80点与3292.40点)走低，对应去年末股价的平均股息率水平更创纪录的高达4.25%。而在2006、2007年，选择现金分红公司的平均分红率分别不过38.25%和38.49%，对应当年平均股息率2.52%和1.91%。

      上述公司中，股息率最高的是公用事业公司郑州燃气(03928.HK)，其2008年股息率高达13.79%。同样股息率超过一成的公司还有5家。

      值得一提的是，这些高股息率公司并未因此受到追捧，今年以来的股价分别下跌了7.14%-35.93%不等，其中股息率12.68%的地产公司银建国际(03928.HK)，甚至在EPS同比下滑72.88%的背景下，通过187.71%的分红达到。

      与前述的中国电信类似，同样寄希望以高分红留客的还有中国铝业(02600.HK)与中国平安(02318.HK)，这两间因海外市场失利导致2008年盈亏仅为*之间，其分别0.05元和0.09元的派息，竟折合出7142.86%和500%的畸高分红水平。

      然而，偶然的高分红却并不能令长线资金动心，接受记者访问的某美国养老基金人士直言，其选择重仓收息爱股的哲学与其它海外市场一样，是分红稳定而优厚的高速公路公司，以及处于垄断行业的石油企业与大型银行。

      记者的统计显示，在7家分别以H股与红筹股身份登陆香江的高速公路与铁路运营商中，除却成渝高速(00107.HK)因在2008年EPS增幅收窄至11.52%，选择不派息之外，其余6家均堪称分红典范。

     而广东的两间企业——广深铁路(00525.HK)与越秀交通(00107.HK)，前者过去三年无论EPS增减变动，均一成不变地选择派息0.08元，折合42.72%-47.06%的现金分红率，而坐享10条高等级公路及3座大桥收费权的后者，则在2006、2007年分别派息0.14元的基础上，尽管2008年EPS下降18.24%，派息竟增至0.1411元。

      而受访的卖方分析师重点提及的宁沪高速(00177.HK)，过去三年分红率均在81.17%-87.38%。据称其2009年尽管盈利水平有所看空，公司管理层依旧维持约85%的分红水平，折合股息率超过5%。

    “宁沪高速的股价亦较稳健，维持在4.5-6港币，呈现出防御性特征；而且流动性较好，今年以来增持的海外机构较多”，该分析师向记者透露。

      过去三年，三大石油公司的分红水平也表现得相对平稳。2008年，尽管受国际油价走高影响，中国石油(00857.HK)与中国石化(00386.HK)的EPS分别下降22.22%和47.69%，但派息水平却未同步大幅滑坡，分红率分别为44.44%和35.29%，对应去年末股价，分别达到4.68%和2.90%的股息率水平。油价波动的受益者中海油(00883.HK)则在EPS大涨37.5%的背景下，维持约四成的分红率，使其股息率达6.26%。

      相比之下，另一通常为海外投资者收藏收息的行业——内资银行股，则因成长性出现清晰的分红政策分野。

      六家银行之中，四间大行分红较为慷慨，中国银行(03988.HK)、工商银行(01398.HK)、建设银行(00939.HK)与交通银行(03328.HK)的分红率分别为52.00%、51.52%、47.50%和34.48%，对应6.95%、4.72%、5.07%和4.06%的股息率水平。两间中小银行的分红率就显得吝啬，其中招商银行(03968.HK)的分红率仅6.99%。对应0.79%的股息率，该行2006、2007年的股息率水平分别亦只有0.72%和0.94%。

      “大银行与中小银行的股息率明显分隔在同期无风险利率两侧，似乎是有意在为不同偏好的投资者提供配置需求”，香港某外资投行银行分析师告诉记者，“很难想象，招行的投资者不是为博买卖价差而来”。

      然而，对于加收10%股息税的新规，几乎所有受访人士表示，区区一成收益变化，不会改变其在中资蓝筹股领域的配置数量。

      前述养老基金人士表示，他们已修改盈利模型，调低10%的股息回报后，这些股票相对周边市场仍有吸引力。而前述对冲基金人士则表示，该基金在契约中有股票仓位下限的限定，市场整体并不乐观的当下，如高速公路等防御性较好的股票反而是新的去处。