企业存在的意义是什么？财务管理是否企业管理的一种职能？套现和套利有何不同？这些问题看起来很基础，却令人沉思。当前，市面上的财务管理书籍大多针对成熟企业。然而在企业不同阶段，企业目标是不一样的，成长期企业销售、资产要增长，这阶段的财务管理是用杠杆，一定要控制资金成本，不能让股东承担风险。成熟企业则不一样，财务分析要给企业提供结论：企业是否创造价值？成熟企业中企业和股东目标趋向一致。此时，财务管理的目标、路径、方法也会发生变化。在EMBA《股东价值创造与财务报表分析》的课堂上，上海国家会计学院单喆慜副教授妙语连珠地讲授其全新视角的财务报表分析方法，不断颠覆大家的思维，让学员们享受到了一堂思想上的饕餮盛宴。

自成一体话财务

单教授认为，看一家企业不能只分析其财务状况，而要结合经济活动。经济活动分析的特点是描述性的，具体的，难以比较得出结论。对经济活动的分析主要侧重于三个方面：竞争力（针对外部环境），一般使用波特五力模型来帮助分析；资源配置（内部），一般使用波士顿矩阵来帮助分析；内部管理（从供产销角度），针对价值链、人力资源、存货和固定资产周转三个方面来进行分析。财务分析的特点是定量的、抽象的。财务分析重点在于找规律，然后才能进行预测和估价。财务分析主要侧重于两个方面：企业特点（包括规模、商业模式和盈利模式）和财务管理（包括为企业和为股东的财务管理）。在财务分析中，有三个主体（企业、债权人和股东）和两条主线（企业管理和财务管理）。

企业存在的意义在于提供产品和服务，企业是现金转化为资产再由资产转化为现金的过程。企业管理主要从三个方面来进行评价，即欠钱多、花钱省、周转快。财务管理主要从流动性和杠杆来进行考虑，目的是让股东获得超额报酬，即经济增加值。企业的资产可以分为运营资产和投资资产，由此产生的风险是运营风险和投资风险。运营风险是指营业周期、运营投入规模及灵活性、处置时损失及其预见性；投资风险是指投资回收期、投资对运营规模的限定、投资在变现时的流动性分析。风险管理是从股东的角度出发，尽量让股东少承担企业风险。财务管理的理念：每一笔交易都要递延支付。主要的做法是通过资产的证券化来增加资产的流动性或者是用杠杆减少股东的出资。

全新视角看会计

单教授认为，会计是企业的信息支撑系统，它的功能是记录、归类和估计。会计的作用在于协助企业管理、现金流管理和财务管理。其中企业管理主要体现在量本利分析和帮助投资决策上，即时下热门的管理会计；现金流管理则应用于纳税策划，主要在于编制纳税报表，即税务会计；财务管理主要应用于融资决策，即财务会计。会计工作的起点是利润表。会计以利润表为中心，同时利润表和现金流量表为资产负债表服务。利润表的假设是持续经营，记录的是全年发生的交易，资产负债表记录的是已发生但未完成的交易，而现金流量表记录的是已发生并且已结束的交易。由于资产划分为经营资产和闲置资产，负债分为经营负债和金融负债，因此可以整理得出管理用的资产负债表，即经营资产-经营负债=金融负债-闲置资产+股东权益（净经营资产=净金融负债+股东权益）。利润表可以做出类似的调整，从而得到管理用的利润表。

从会计角度出发，在分析企业的财务报表时，应该重点关注往来项目金额，如其他应收款、预付账款、预收账款等，注意其中可能隐藏的道德风险；投资针对的是母公司，因此只关注母公司的财务报表，而不是合并报表。

妙语连珠论金融

对于中国的金融市场，单教授也有自己的看法。她认为，大家常说金融市场像赌场，在赌场上混，只要你不是庄家，输是你的命，赢不是你的运。中国的金融不是市场，叫计划金融。所以我们不能用金融市场的理念去认识这个市场，要求这个市场，也不能用金融市场的概念去要求财务管理怎么做，我们只有顺应它，然后悄悄地干一些对自己有利的事。

中国金融市场的发展，重点在一级市场上，在于为企业提供资金。所以，金融市场的目的，不是为投资者管理风险，而是为企业找钱。我们的重点并没有放到二级市场和三级市场上去，这可以从历届证监会主席的来源看出来——历届证监会主席都是国有大型商业银行行长派过来的。他们恐怕想都没有想过为投资者管理风险。所以对于大部分股东来说，如果不能通过二级市场和三级市场管理风险，那他们一定会牢牢盯着企业。中国市场上只要股东亏了钱，第一个骂的就是企业，证监会第一个算的也是企业的账。证监会从来没有想过，股东亏了钱，第一个应该找的就是它自己。一个有效的金融市场上，股东是不会亏钱的。一个市场只有股东不会亏钱，建立起有效的保险机制，投资者才敢进去。因为两权分离给投资者带来了大量风险，但是如果金融市场有问题，所有的责任都转移到企业头上，证监会是没有责任的，所以整个金融市场的问题还是出在这上面。

单教授在课上使用了大量的上市公司案例，循循善诱的教学方法和深刻的观点让学员大受启发。同学们课后纷纷打听她下一次上课的时间，希望能够再听一遍她的课程。