王未卿主持本次学术沙龙系列分享活动，黄晓霞致辞并介绍本期学术沙龙主讲人刘霞，同时也针对研究主题进行介绍。

经济管理学院副院长黄晓霞线上参会

金融工程系系主任王未卿主持系列分享活动

第四期刘霞分享研究主题是《金融市场中的理性预期和微观结构》。

首先，介绍了市场微观结构的相关概念。包括订单类型（市价订单、限价订单、止损订单等）、交易系统（包括订单驱动交易系统和报价驱动交易系统）、交易机制（包括定价规则、市场透明度）等。

其次，介绍了理性预期均衡的基本框架。完全竞争的信息不对称市场中，理性的风险厌恶的具有CARA效用函数的交易者与噪声交易者参与市场交易，其中部分理性交易者观察到交易资产基本面价值的私人信息——称为知情交易者（其余理性交易者则为非知情交易者）。介绍了市场均衡的达到包括两个方面的条件：一是理性交易者根据其信息集采取最优交易策略以最大化其期望效用，一是市场出清。模型均衡结果回答了以下问题：1、各类型交易者交易策略的是怎么形成的？有什么特征；2、价格是怎样决定的？3、市场质量参数的测度指标，如交易强度、交易量、流动性、价格波动率、价格信息效率和波动率等，是如何形成的？受哪些因素的影响以及为什么等问题，经济学解释。

最后，介绍了模型结果。知情交易者的交易策略由两部分组成：基于其私人信息的投机需求，和做市需求部分；非知情交易者的交易策略仅有做市需求部分。

金融工程系刘霞讲座分享

报告结束后，参会师生就信息强度、信息质量指标刻画等问题展开深入讨论，刘霞与在场师生积极互动，针对问题进行回应与解答，加深了参会者对该项研究的理解。

金融工程系及学院师生参加分享活动

王未卿针对本次学术沙龙进行回顾和总结，强调科研与教学可以相互促进，一方面为青年教师提供展示科研成果平台，另一方面为求知学生答疑解惑拓宽研究思路。分享活动取得圆满成功，同学们收获满满。同时，也预告后续“学术沙龙”系列分享活动，邀请老师同学参加。

个人简介

刘霞

管理学博士，2020年6月毕业于北京航空航天大学经济管理学院金融工程专业，主要研究领域为金融市场微观结构和行为金融。2017年10月至2019年8月以国家公派联合培养博士研究生身份在加拿大曼尼托巴大学Asper商学院学习。

供稿｜杨志明

责编｜王未卿审核｜黄晓霞