2024年1月3日，复旦大学金融公开课迎来第一百期课程。荣耀百期，《复旦金融评论》主编、美国哥伦比亚大学终身讲席教授魏尚进，复旦大学泛海国际金融学院执行院长、金融学教授钱军，学院学术副院长、金融学教授张纯信，学院党总支副书记、科研副院长、金融学教授高华声，学院金融学教授、复旦大学中国金融法治研究院副院长施东辉齐聚“复旦金融公开课”，以“展望2024年的世界经济、科技与资本市场”为题，展开深入探讨。

课程伊始，魏尚进教授首先回顾了复旦金融公开课前99期历程。他提出，复旦金融公开课系列诞生于2020年的2月21日，是国内高校中最早的线上财经公益课。自第一节公开课《快速复工，中小企业的金融之道》至今，课程主题始终聚焦前沿热点话题，涉及多个领域与赛道，云集来自世界各地的95位重磅专家，观众累计总规模突破1亿人次。

1多重挑战叠加，2024年全球经济何去何从？

2023年，全球经济充满惊涛骇浪。美国前三季度持续加息，给全球经济罩上了增长放缓、金融风险上升、汇率市场不稳等阴影。2024年美联储货币政策将走向何方，成为当下市场关注的焦点。钱军教授对于美联储的降息表达了积极的看法。他指出，在2023年，由于美国无风险利率水平保持在高位，使得包括我国经济在内的很多国家承受了资本流出、本币贬值和货币政策被掣肘等多重压力。即便2024年美联储降息的幅度不大，至少不再会持续加息，这将为中国货币政策创造更多的空间，尤其是可通过降低利息水平来促进企业融资活动。

施东辉教授表示，在备受关注的2024美国大选年，美联储可能采取谨慎的态度，根据经济数据来调整政策，既不会过于激进，也不会过于鹰派，以保持政策和经济的平稳。总体而言，美联储可能会进行适度的降息，但幅度和次数不会很多。

2024年，多国大选、地缘纷争，面对复杂多变的国际局势，世界经济的增长引擎在哪里？魏尚进教授指出，一个国家对全球经济增长的相对重要性取决于两个变量的乘积：其实际增长率及其在世界经济中的份额。2024年中国仍将是全球经济增长的最大单国贡献者。即使将中国和美国在世界经济中的权重视为相等，由于中国经济增长率远高于美国，中国对世界经济增长的贡献仍然大于美国。他提到其他发达经济体如日本，虽有振兴迹象，但其经济增长率仍远落后于中国。同样，印度可能是唯一可能超过中国的大国，但由于其在世界经济中的权重较小，其对全球经济增长的贡献仍小于中国。

中国经济复苏着眼于外，更聚焦于内。钱军教授专注于房地产市场和债务问题（以房地产为代表的实体企业债务和部分地方政府债务）对中国经济复苏的关键影响。他强调，房地产市场在中国经济中占据着重要地位，政府在2023年末的中央经济工作会议中明确了对房地产市场的关切，若房地产交易量在2024年上半年恢复并且价格企稳，这将有助于经济的全面复苏。另一方面，针对金融体系中的债务问题，虽然不会引发系统性风险，但债务积压问题影响了企业和地方政府的投资决策。如果在2024年，这些债务问题能够通过各种手段解决，也将为经济的全面复苏奠定坚实的基础。

2人工智能崛起，2024科技发展将呈现怎样的图景？

张纯信教授指出，2023年是智能机器人崛起的一年，OPEN AI ChatGPT产品的推出引领了人工智能领域的发展。2024年，人工智能的激烈竞争将进一步聚焦算力、算法和数据三个关键维度。中国企业在这三个维度都占有重要的地位，尤其在数据方面具有较大优势。在金融领域，张纯信教授预见到智能化财富管理规模将逼近万亿人民币，2024年有望突破万亿。科技的应用将改变以往通过财报预测营业额的方式，转而实时地观察“卫星图”来把握业务和消费的情况。在人工智能和金融领域的持续创新中，我们充满期待地看到中国在2024年将取得更大的发展。

投资者应该如何把握技术创新带来的投资机遇？张纯信教授指出，科技领域的投资与传统股票有所不同，科技公司的发展通常呈现阶段性的爆发，而非线性的增长。张教授特别提到AI可能是一个单一胜者通吃的形态，需要在硬件算力、数据来源和数据安全等方面进行观察。他强调硬件设备在科技发展尤其是在AI领域中的重要性，中国在硬件设备方面的发展已经有目共睹，包括CPU和GPU等技术的发展。其次，数据作为科技发展的发动机，数据的管理和收集对于科技企业至关重要。张纯信教授还强调，数据安全作为当前备受关注的问题，能够保障数据安全的公司可能在未来会成为一个独立的行业，具有较高的投资潜力。

施东辉教授认为，AI产业的发展经历了萌芽、发展、狂热和产业重塑四个阶段。从发展到狂热的阶段是一个产业迅速发展的阶段，大股价泡沫可能在这一阶段形成，泡沫吸引了全社会的资金，使整个产业得以快速发展。在泡沫破灭后，行业可能经历整合，留下的公司具有垄断地位。这个阶段公司的利润增长更为稳定，估值和股东回报都可能上升。对于AI的具体应用，施东辉教授指出，AI的大模型在音频、图像等方面的应用已经比较广泛，但潜在的应用潜力远未被挖掘。谁能够在大模型应用上取得突破，特别是在与生活密切相关的产业方向上的突破，可能带来整个产业的革命。

在当前科技AI的冲击下，金融行业前景如何？钱军教授认为，在人工智能技术的加持下，新的金融业态和就业机会不断涌现，“泛金融”强调了金融行业的广泛性，包括金融科技、数字金融等新兴领域。大资管行业将在未来二十年迎来黄金发展阶段，为金融从业者提供更多的职业机会和发展空间。

高华声教授认为，金融行业在数字化、人工智能等科技的加持下，能够最大化自由意志选择的可能性。

3大国博弈，2024资本市场将如何演变？

施东辉教授认为2024年美国经济面临的核心问题是经济会软着陆还是可能面临衰退。2023年美国经济表现出强大的韧性，与预期中的衰退相悖。他认为，美国经济的核心动力在于家庭消费，过去几年的超额储蓄使得家庭在资产负债表上具有较好的表现。2024年随着家庭超额储蓄逐渐减少，美国经济增长速度将减缓。美国股市可能会出现相对振荡的趋势，市场预期不断变化，经济数据的好坏也在影响市场。对于中国股市，施东辉教授认为，中国经济面临坚持高质量发展和短期刺激传统经济的矛盾。他提到中美经济可能有四种组合，包括美国软着陆、中国坚持高质量发展；美国二次通胀、中国回到传统刺激经济的情况。他认为中国股市目前处于历史极低点，市场极其悲观。他预计在市场悲观时可能出现外资边际扰动，引发小规模行情，建议密切关注外资动向。

高华声教授进一步讨论了资金流向的问题，特别关注外资的流出。他指出，自2023年8月，北上资金持续从A股流出，在市场悲观情绪下，大规模资金流出很容易对股市价格产生影响。然而，高华声教授认为，外资流出是由于情绪驱动和外媒误导，而非理性的情绪驱动,不会长久。他对未来持乐观态度，认为随着中国全面复苏，外资可能会回流成为推动A股市场复苏的新力量。

2024年，家庭财富规划如何应对市场之变？钱军教授指出，随着房地产市场的恢复，房贷利率的下降，如果2024年房地产市场全面复苏，仍然会成为城市家庭首选的配置储蓄的板块之一。

高华声教授相对于钱军教授，提出了不同的观点。他指出，中国政府一直强调“房住不炒”，房地产市场不再是单一发展的主要目标。将储蓄放在更有流动性、更容易操作的资产，如股票市场，可能是更明智的选择。长期来看，通过股票市场的财富效应能够推动实体经济投资，并符合国家高质量发展和建设金融强国的目标。