『前沿资讯』之校友观点系列，由中南财经政法大学MBA教育中心主推，邀请各行业杰出校友结合自身丰富的从业经验，对所从事的工作行业分享创新观点与感受。

本期则邀请诺亚财富的陈思女士（2015级MBA校友），从财富行业的过去、现在及未来三个方面展开对此行业的从业观点。

一、回首过去

过去十年，与中国经济和居民财富的中高速增长同步，中国财富管理行业经历了一轮轮波澜壮阔的大发展、大变革，呈现出不同的阶段特征。2005年到2012年为第一阶段，市场对财富管理开始有认知，虽然有信托，但还是以股票、基金等标准化产品为主；2012年到2018年进入第二阶段，非标产品流行，保本保收益下市场野蛮生长；2018年非标产品风险显现，不良资产逐渐退出历史舞台；投资者开始成熟，进行不同策略的资产配置；监管也更加清晰，通过非标转标、打破刚兑；市场更加理性，中国财富管理行业开始新起步。

诺亚2005年创业，2010年上市，2012年之后，随着银行大规模进入，财富管理行业大爆发。但因“资金池“、“刚性兑付”等现象长期存在，整个行业处在虚假的繁荣期，市场上长期存在“劣币驱逐良币”的情况。诺亚在行业发展的过程中，保持了清醒，加上遭遇风险以后的深刻反思，早于行业7个季度，在2019年选择全面清退非标准化产品，向标准化产品业务转型。不仅仅放弃了“在泰坦尼克号上争头等舱”，而是直接靠岸，放弃了一片大海。

二、立足当下

今年以来，受全球疫情、国际局势等复杂因素影响，许多投资者在资产配置上表现出了焦虑，甚至是悲观的情绪。居民消费信心下降，储蓄率高企，疫情防控导致的安全感缺失和悲观预期使居民储蓄率进一步上升。同时理财端也更为保守，转向保障类、高流动性、低风险产品；随着人口红利期关闭、民营房企出现大面积违约事件，投资人开始降低收益预期，从追求单一产品的“绝对”收益或高回报，变成了追求财产的安全、保障与传承功能。财富目标从关注收益，到关注风险；从追求回报，到保护资产；在《民法典》与共同富裕方针的引领下，中国高净值人群对于传承有了更为深入的了解和需求，企业主开始重视企业以及个人的税务筹划和资产隔离，与权益市场低迷、非标产品供给下降形成鲜明对比的是，保险、身份规划等需求出现大幅井喷。

财富管理行业亦在经历大浪淘“沙”，中国的财富管理行业正处在以下拐点：监管周期，宽松周期落幕，销售导向成过往；产品周期，资产由地产向公募基金迁徙，拥抱权益大时代；竞争格局，以“客户思维”取代“销售思维”方为本源；投资者和从业者逐步成熟，人口老龄化和居民财富增长带来行业增长；

作为财富管理行业的老牌机构，诺亚正为中国的财富管理行业注入先行、专注、专业等元素。2010年，诺亚控股（NOAH.US）成功登陆纽交所，成为中国内地首家在美国上市的独立财富管理机构。今年7月，诺亚控股（6686.HK）又成为首家实现港美两地上市的中国独立财富管理机构，一直保持着赛道先行者的地位，专注于为高净值及超高净值投资者提供服务。2021年统计数据显示，诺亚占有中国独立高净值财富管理服务市场约21.5%的份额，是中国最大的独立财富管理服务机构。

在港二次上市标志着诺亚开启了一个非常关键的新阶段，在如今经济整体增速放缓的发展周期，找到最适合客户的产品与服务并帮客户管理好财富，是诺亚新阶段的使命，诺亚也做了很多变革来应对新阶段。

在产品端，为了给客户提供更加前瞻性的专业决策依据，诺亚今年成立了CIO办公室，系统输出对于全球宏观的洞察、对全球配置的思考，针对当下客户的需求与痛点提出”完善保护，布局增长，开启国内、海外双循环”；在客户端，诺亚打破了过去单一理财师服务客户的模式，建立铁三角，通过提供团队定制化服务提高客户满意度；在品牌端，诺亚立足客户的声音，充分听取客户的期望与建议，进行全面焕新。同时对精准客群进行小范围品宣，树立品牌形象；在人员端，诺亚引进银行系资深金融人，并与各地高校合作校招培养高素质管培生，提高人才队伍综合素质。如诺亚武汉已与中南财经政法大学合作引进应届管培生，硕士以上学历员工占比达30%。除此以外，诺亚始终致力于ESG可持续、参与慈善公益活动，并支援各地战疫，积极承担社会责任，做好行业表率。

三、展望未来

人民银行在8月10日发布《2022年第二季度货币政策执行报告》，报告指出将坚决贯彻党中央、国务院的决策部署，稳字当头、稳中求进，稳健的货币政策灵活适度，有效实施稳经济一揽子政策措施，坚决支持稳住经济大盘。下一步政策思路包括：搞好跨周期调节、重点发力支持基础设施领域建设、支持中小微企业稳定就业，培育新的经济增长点、加强跨境资金流动宏观审慎管理，保持金融体系总体稳定等。国务院总理李克强8月24日主持召开国务院常务会议提出在落实好稳经济一揽子政策同时，再实施19项接续政策，形成组合效应，推动经济企稳向好、保持运行在合理区间，努力争取最好结果。

总体来看，宏观经济增长动能有所改善。稳增长政策适度加码，政策性金融发力，基建投资增速继续提升。在积极的宏观政策下，基建和制造业投资有望维持较高增长，展望未来，预期宏观经济将延续弱复苏的态势。

在资产配置方面，国内我们建议将终身寿险、大额年金等人寿类保险作为标配；一级市场增配以半导体、高端制造为代表的“硬科技”和以数字经济为代表的“软科技”，充分利用私募股权穿越牛熊周期的特点，锁定未来中长期的增长机会；二级市场重视底仓配置，通过多资产、多策略配置，降低波动、控制回撤。适当增配股票多头策略，攻防兼具；海外建议持续关注分红险、长期寿险。看好并加仓美国本土出租公寓和仓储物流相关的地产基金、跨周期的美国本土科技型风险投资基金。整体上继续贯彻完善保护、布局增长策略，做好资产的国内国际双循环。

在资管新规和全球复杂宏观环境下，中国财富管理行业发展呈现出了投资理性化、需求多元化、服务工匠化三大变化。针对当前财富管理行业发展趋势，未来，财富传承这一赛道发展，将会对财富管理机构的专业度提出更高要求。而基于共同的文化和价值观，中国财富管理机构在国内高净值群体的服务上，有望追赶并超越海外私人银行，财富管理市场规模潜力巨大。