【MBA中国网讯】股市下跌、房价跳水、中美贸易摩擦，这些问题将会怎样影响明年的经济？经济的大变动切切实实影响着我们的日常生活，小到物价变动，上到炒房炒股，只有把握了未来经济的发展趋势，才能使我们的决策更明确。

本期读书，长小江为你带来知名经济学家、清华大学魏杰教授的新作《中国经济的未来》，并精选了一篇他对中国经济的未来所作出的一系列阐释，希望你能有所收获。

股市下跌、房价跳水、中美贸易摩擦，这些问题将会怎样影响明年的经济，投资热点和增长的动力在哪里，我们需要透过热点看自己的未来。

知名经济学家、清华大学魏杰教授判断，明年可能仍然是还债的高峰期，2014-2016年的放水导致中国负债太高，所以2018-2020年是中国的还债高峰期。在还债高峰期，应该怎么做呢？保障资金供给的正常。

为了确保资金供给要保证金融稳定，金融不能出现大起大落，所以一定要稳金融。近几十年来，经济危机大都表现为金融危机。原因是实体经济的发展是要靠金融支持的，金融一旦出现大起大落的话，整个经济就会大动荡。因此，若金融稳不住，可能就会出现混乱，所以保障资金供给的正常要做的第一件事就是稳金融，金融必须稳住。

怎么样稳金融呢？即稳股市和房地产。

明年股市或有新转机

股市最核心的问题是需要加强依法治市，必须改变目前违法成本过低的问题。按照今年依法治市的推进力度，明年的股市或许能迎来转机。

过去对问股市的认识似乎还不是太足，现在意识到资本市场必须要稳住。2018 年股市跌到不能再跌了，严重影响了金融稳定。

怎么稳资本市场呢？有3条办法。

一是提高上市公司质量。

上市公司质量不高的话，没有人敢买你的股票，所以要提高上市公司质量。凡是与提高上市公司质量有关的重组并购都可以放开，只要能提高上市公司质量，就可以推动各类重组并购。

二是减少行政对股市的干预。

监管部门不要干预股市交易，只要做好一件事，就是保证信息公开透明与及时，信息的公开、透明与及时是关键。

三是推动中长期资金入市。

中国股市不稳定是因为没有中长期资金支持，所以像社保基金、保险基金等都可以入市，下一步通过推动这种中长期资金进入股市来解决股市不稳定的问题。

这 3 条如果能做到的话，应该能稳住资本市场。

房地产或许成最大考验

未来考验我们能不能稳定金融的关键是房地产。

过去房价上升很快我们有办法，中长期、中短期的对策都有，已经有防止房价上涨的对策。但万一房价大跌怎么办，房价既不能涨得太快，也不能跌得太快。房价跌得太快，等于泡沫就破了，破了也不行。

未来我们遇到的稳金融的最主要问题可能是房地产问题，最近房价开始回落了，北京二手房价格回到了 2016 年的水平。如果再往回落的话，落到什么程度才能够稳住金融，值得我们研究。

房价不能大跌，因为，首先，中国人财富的65%是房产，这就等于所有人的财富要缩水；其次，现在我国的信用关系基本建立在现在房价的基础上，一旦大跌会不会导致整个信用链条断裂？

尤其应该看到，现在很多金融机构与上市公司都有房产，像上市公司，他们将房产资金控制在 1 万亿左右，如果暴跌的话将是什么结局，后果将不堪设想。

明年对于中国来讲，房地产是一个重大的压力，可能稳金融的核心是房地产问题。如果房价能稳住，能渡过房地产可能引发的这个难关的话，2020 年稳金融问题就会轻松一点。

房地产的问题,我们能不能稳住，涉及金融稳定问题。应该在什么状态下稳住，值得我们研究。

从国际经验来看，像美国、日本，不知大家是否注意到，每次金融风险引爆的源头都是房地产。美国上次引爆 2008 年金融风险的背后是什么，就是房地产的次贷危机，是房地产引爆了整个金融危机。

房价的下行能不能保持在我们可承受的范围内，是一个关键问题。而且现在看来，有些市场问题不是我们想象的那么规范，一旦出现连锁反应就非常麻烦了。

北京的房地产现在似乎有个趋势，二手房有价无市。挂牌价格虽然高，但最后交易时都必须降价。2018 年 3 月以后，我在北京一个中介机构上了10 天班，因为你不能只看统计资料，还要体验一下， 要观察一下房屋买卖者的心态是什么样的。

当时我就发现一套房子总价格在300万到500万，就会有流动性，而且绝大部分是刚需。一旦上千万，流动性就很差了，一上三四千万就基本没有流动性。

有一天，一位先生要卖奥运村边上的一套房子，面积比较大，挂牌价格3500万，挂了半年没有人问，很着急。那天他专门来到中介机构，刚好碰到我，我就跟他聊了下。

这时来了两位看房者，他特别热情地告诉人家说，我这房是精装修，而且没有住过，可以拎包入住，如果一次性付款的话可以打折，3000万怎么样。那两位先生听完之后来了一句，老兄，我们不是缺那500万，而是缺3000万！这就让我注意到一个问题，这些高价房谁接盘。

大家思考一下，这是个大问题。明年如果出现房价回落太快的话，一些房地产政策就要缓步推出了，比如房地产税，就不能那么着急了。太着急会加速房价下跌，加速下跌的结果是不利于稳定金融。

有多套房子的人，建议你们要关注这个问题，因为有时市场的力量是控制不住的。未来的关键问题，或者说稳金融的核心，是房地产能不能稳住，这是个大问题。

中美贸易摩擦对明年经济的影响

明年中美间剑拔弩张的关系会趋缓，美国遏制中国的态度不会变，但力度会有所调整。

中美关税战所引发的问题，我估计不是短时间能解决的，可能会存在较长时间，甚至在中国整个崛起的过程中都将伴随我们，可能只是表现的方式不同而已。

但在中美这种遏制与反遏制的过程中，中国既不能与美国打冷战，也不能打热战，不能与美国彻底割离，而是要与美国“热情”地拥抱在一起，大力发展与美国地方政府和美国企业的关系。

我们不希望那些很极端的人总是讲一些狠话，没有多大意义。在美国关系上中国要有定力，要以理性为原则，绝不能走向极端。

中美关税战标志着中美关系进入新时期。过去美国对中国是合作与牵制，现在是遏制，我们要适应这种变化，在美国的遏制中崛起，崛起与反崛起是新常态。

而中国要崛起，我们要做好三件事。

一是应继续强化制造和市场两大优势。

从制造大国变成制造强国。强化市场优势，成为市场大国。

中国现在是制造大国，有两大特点，一是规模大，很多产业的生产规模是全球第一。二是工业门类齐全，是联合国所公布的工业门类最齐全的国家。制造大国这个优势把中国带到了世界舞台的中央，让中国在世界产业链中占据了非常优势的地位，发达国家离不开我们，发展中国家也离不开我们。

从制造大国变成强国，需要补5个短板。

（1）航空，像大飞机制造就不行。

（2）材料，不少关键性材料生产不出来。

（3）数控机床，许多尖端零部件实际上是靠数控机床才能生产的。

（4）医药，好多关键的药生产不出来。

（5）信息硬件，比如芯片就不行。

中国是世界上最大的单体市场，人口接近 14 亿，中产有 4 亿多人，而且数字在不断增加，工业化与城市化还未完成，市场需求巨大。因此，市场是我们的重要优势。

为了使中国成为世界市场大国，我们要开放三大市场：

（1）物质产品市场。

（2）服务业市场。

（3）投资市场。

二是加快补技术创新的短板。

要清晰地认识到我们的劣势和短板，尽快补短板，加快技术创新。首先，增加社会技术创新的资金支持。其次，建成现代化实验室。最近我们在推进科学城建设，就是构建实验室体系。要注意，中国改革开放实践的快速发展，也使一些名词的提法变化加快，例如过去叫开发区，后来叫产业园，现在是科学城。科学城的核心是现代化的实验室，这是最关键的问题。第三，调动人们技术创新的积极性，做好知识产权制度的调整。

以上这 3 件事如果持之以恒做的话，中国技术创新这个短板会很快得以弥补，未来 10 年内中国的技术创新一定会有所改观。

三是构架新的贸易和投资体系，落实好“一带一路”倡议。

我建议企业家可以去“一带一路”看看，有很多机会。

不要小看“一带一路”。再过 10 年，大家的认识会发生巨大的变化。我们用 6 年的时间消化了中国 6 万多亿美元的产品，而这才刚刚开始。

未来中国利用“一带一路”，可能可以摆脱对美国市场的依赖。现在效果逐渐出来了，我们对东盟、欧盟、日本的出口额分别占总出口的 15%、17%、13% 左右，这 3 个加起来接近 50%。

我估计亚洲到 2050 年经济发展就基本饱和了，2050 年以后整个世界经济增长的重心将在非洲，未来会有很大的吸纳力。

总之，中美关税战是目前宏观上对中国影响比较大的一件事，这种摩擦可能在较长时期都会存在。但是中国和美国绝不打冷战。如果能做好这 3 件事，未来中国还会有继续上升的空间。中国的崛起是必然的，不是任何人能挡得住的。

三大投资热点

经济增长从结构方面来划分，可分为中低端结构增长与中高端结构增长。

我国过去较长时期实际上是一种中低端增长，这是由我国当时的生产力发展水平所决定的。我国现在要向中高端结构增长转变。高质量增长实际上就是中高端结构增长。

中高端结构增长与中低端结构增长的最大区别在于支柱性产业不同。中低端结构的支柱性产业包括传统制造业、建筑业及房地产产业等。中高端结构的支柱性产业则主要有三：一是战略性新兴产业，二是服务业，三是现代制造业。

因此，我国在向中高端结构增长的转变中，要大力发展战略性新兴产业、服务业、现代制造业，这些产业将逐渐成为我国的支柱性产业。

第一，战略性新兴产业。

信息技术目前在中国的投资热点有 3 个，一个是芯片。我们自己还生产不出芯片。我们每年进口芯片的外汇跟我们进口石油的外汇是一样的。我们每年买芯片的钱和我们从国外买石油的钱是一样的。

大家想象一下，这个领域一旦突破，将有多大的贡献。所以最近我们极力支持产业基金及私募基金等基金进入这个领域。因为一旦成功的话，对我们将有巨大的影响。所以芯片是我国目前在信息技术上投资的重点。

信息技术的第二个投资重点就是无线传输技术。未来信息基本靠无线传输，无线传输技术有巨大的投资空间。

现在我们搞的所谓铁塔公司加室内路由器，实际上这都是不行的，未来一定会发生巨大的变革，所以无线传输技术的投资非常有意义。最近有许多产业基金之所以挤进这个投资领域，是因为有巨大的发展空间。

当然，在传输技术上还有传输内容、清晰度等问题，像由4G到5G的变革，在这方面华为似乎走到了前面。

信息技术的第三个投资重点就是终端使用。现在我们讲的“互联网 +”，就是信息技术的终端使用。这个现在我们做得还可以。但 是未来投资空间仍然很大，像“互联网 + 金融”、“互联网 + 教育”、“互联网 + 医疗”等，都是终端使用，是一个巨大的投资空间。像“互联网 + 金融”，出现许多新的东西，像 P2P、众筹、第三方支付等。这些都是信息技术的终端使用引起的。

由上述可见，信息技术这方面，我们有 3 个投资热点，一个是芯片，一个是无线传输技术及传输技术提升等，一个是终端使用技术。

当然，现在的信息技术还有两个问题没有解决，一个是没有实现大数据化，一个是没有解决安全性。如果实现了大数据化和解决了安全性的话，就进入新一代的信息技术时代。

由此可见，新一代信息技术有两个投资热点：一个是大数据， 一个是安全性。现在这两个投资热点的投资都很活跃。我没有想到的一件事，就是我国的大数据企业好多都集中在贵阳。所以世界第四次大数据会议在贵阳召开。

为什么呢？据说因为这种企业对气候有很强的要求，我看他们在一座山的山腰打了一个洞，告诉我说是为了通风。我发现我们在大数据方面的投资也很热。

同时，安全性的投资也有重大意义。现在的信息技术还没有解决安全性的问题。所以中美在安全性问题上才争论来争论去，因为安全性问题在技术上没解决。

一旦对方的电网被攻破的话，让你的电厂不能发电；对方的银行网络被攻破的话，让你所有银行不能工作；把你的航空网攻破的话，让你所有飞机不能起飞，等等，一秒钟让你完蛋，所以叫秒杀，这就是因为安全性没有解决。

现在要解决它才行，所以许多投资者都在为此投资。就我知道我们不少基金目前在这种投资上是很大的，一旦完成的话，意义重大。

总之，信息技术及新一代信息技术，实际上在中国目前有 5 个投资热点：芯片、无线传输技术及传输技术提升技术、终端使用、大数据、安全性。这就是战略性新兴产业的第四个要点，信息技术及新一代信息技术，这方面投资具有意义。

第二，服务业。

服务业将上升成为我们国家的支柱性产业。对此，有人不理解。说过去我们讲工业立省、工业立市，现在怎么提服务业是支柱性产业，觉得不可理解。实际上很正常。

进入后工业化时代的国家，服务业会逐渐上升成为支柱性产业。我们国家目前已进入后工业化社会，因而当然在未来较长时期内，逐渐把服务业上升成为我们的支柱性产业。

养老消费服务在中国越来越重要。因为我们已经进入老龄化社会了，但是养老消费服务不是我们讲的养老地产的问题。

我一直弄不清楚，为什么一讲到养老消费，就和地产搞一起，不是这个问题。

投资养老消费服务，要控制两个团队， 一个是老年病治疗团队，一个是老年特殊服务团队。将这两个团队组织起来，就能投资养老消费服务，而且投资空间很大。

我考察过日本养老消费服务。它分为两种模式，一个叫集中型，一个叫分散型。

集中型的就是托老所，分散型就是你住在你家 里，公司给你提供定期或不定期的服务。我专门考察过日本的托老 所，它的分类很细，其中有一个部门叫老年失忆症患者部。

这个部门的负责人告诉我，一般感到不安全、具有焦躁不安倾向的老年人容易得这种病，得了这种病以后他经常会跟你讲些莫名其妙的话， 他讲完之后你一定顺着说，千万不要呛着说，呛着说就要闹事。

比如，他突然告诉你他中大奖得了两个亿，你就说是，已经给你存在银行放好了，这样他就会高兴地走了，玩去了，如果你说没有，他就开始砸东西。

所以有时候我们还得找一点让他们高兴的事。比如有一天宣布，请大家注意，安倍首相明天来看望大家，大家听了很高兴，但一转身就忘了，高兴就行。

有时候打针他们不去，你告诉他说，你得去，因为那个医院是你办的，你得体验一下，他们就高兴地去了。

这个负责人告诉我，这种养老消费服务并不是你们想的那么简单。我觉得很有道理。

我估计我国养老消费服务，未来需求很大，例如像老年失忆症患者，我们国家年发病增长率是 7%，跟我们 GDP 的增长速度差不多。这种病没法在家庭中养老，因为他们不认识亲人了。

最 近有个企业家，父亲得了这个病，他告诉我，为了能让老先生安度 最后的这些年，给他雇了 3 个保姆。结果 3 个保姆把他父亲一捆放在楼道，自己玩去了，因为这种病人不会说。

所以他就问我，咱们国家有没有这种养老机构，一天多少钱都可以。很可惜我国没有这 种养老机构啊。实际上大家注意中国现在不是没有投资机会，而是有巨大的投资机会。这种消费服务不要小看它，未来有巨大的发展空间。

第三，现代制造业。

现代制造业将上升为支柱性产业。大家知道，制造业分两种，一种叫传统制造业，一种叫现代制造业。怎么划分的呢？不是谁现代化，谁不现代化的问题，而是按所生产的产品的社会性质划分的。

一般来说，传统制造业是生产私人产品的，吃穿住用都靠它，现在我们的传统制造业严重过剩了；现代制造业是生产公共产 品的，我们的公共产品短缺。

所以生产公共产品的现代制造业将代 替传统制造业，上升为我们的支柱性产业，我们要大力发展现代制造业。

总体来讲，未来较长时期内，现代制造业的基本重点有6 个：例如航天器制造与航空器制造、高铁装备制造、核电装备制造、特高压输变电装备制造、现代船舶制造与海洋装备制造。

由此可见，现代制造业生产公共产品，我们的公共产品确实短缺，所以要大力发展现代制造业，让它逐渐上升为我们国家的支柱性产业。

总之，我们原来的3个支柱性产业，一个是传统制造业，一个是房地产产业，一个是建筑业，都已经很难再作为支柱性产业存在了。

虽然我们还需要这3个产业，因为它们涉及民生，我们的吃穿住用行都要靠它们，但是它们已不能再作为支柱性产业存在了。未来较长的时期内，我们国家的支柱性产业主要是这3个：一个是战略性新兴产业，一个是服务业，一个是现代制造业。

编辑：颜回