金融高管系列讲座

4月2日晚，广东晟创私募股权投资基金管理有限公司董事长李子斌博士应邀做客我院金融高管系列讲座，给同学们带来了主题为“中国私募股权投资基金行业及案例分析”的分享。岭南学院戴芸副教授主持本次讲座。

讲座主持人戴芸老师向同学们介绍了李子斌博士在投资基金行业的职业背景，并对嘉宾的到来表示诚挚的欢迎。李子斌博士介绍了中国私募股权投资基金投资实践的现状和投资经验以及CFA考试的相关信息，启发同学们为未来的职业规划进行深刻的思考。

首先，李子斌博士为大家介绍了私募股权投资的基本概念。私募股权投资（Private Equity）是指投资于非上市公司股权，或者上市公司非公开交易股权的一种投资方式。从投资方式角度看，私募股权投资是指通过私募基金的形式对非上市企业进行权益性投资，且在交易实施过程中附带将来的退出机制安排，即通过上市、并购或者大股东或管理层回购等方式出售持股获利。私募股权投资的投资阶段主要为：种子阶段、起步阶段、扩张阶段、重置资本阶段和收购阶段等。基金的主要组织形式包括公司型、信托型和合伙型，而有限合伙制是当前私募股权投资基金的主流，原因是其能够避免重复纳税、为合伙人提供“财务穿透”的管道等。

李子斌博士演讲

接着，李子斌博士介绍了主要的基金类型及相关案例。在中国，私募股权投资基金主要可分为三类：并购基金、创投基金和母基金。其中，并购基金和创投基金主要投资于公司股权，而母基金主要投资于其他私募股权投资基金的份额。并购基金主要用于并购企业、获得标的企业控制权的一种私募股权基金，其投资方式通常有两种，一是为并购企业提供债务融资支持、然后通过转股获得企业控制权；二是直接收购标的企业股权，从而获得控股权。创投基金是主要投资于未上市创业企业普通股或者依法可转换为普通股的优先股、可转换债券等权益的股权投资基金，即为初创型企业提供融资服务。国家以文件的形式对于创投基金投资标的做了定义，即标的公司职工人数在500人以下、资产规模和营业收入均在2亿元以下。母基金以其他私募股权投资基金的份额作为投资对象，借助自身筛选基金管理人、优化资金配置的能力，将所募集资金合理分散到预期业绩优秀的不同类型、不同投资风格的私募股权投资基金，以降低投资风险，分享投资收益。母基金主要考察私募基金管理人的投资能力，将不同类型和不同风格的私募股权基金按收益率、夏普比例等进行分类甄选。国内很多大型央企和国企比较喜欢采用母基金这种方式，在甄选完标的私募基金后，会将20%-30%私募基金的资金预留出来，跟随着头部私募股权投资机构直接投资于标的企业股权，以降低风险、增加收益率。然后，李子斌博士介绍了业界常用的绩效评价指标，其中包括IRR（内部收益率）、MOC（资本回报倍数）、DPI（投入资本分红率）等，而这些量化指标各有千秋，例如IRR考虑了时间价值，DPI直观反映了现金回收。因此，私募基金投资行业会根据不同的情况，组合运用不同的绩效评价指标来评价基金的表现。

最后，李子斌博士简要介绍了私募股权投资基金的风险管理和行业发展现状。他提出，风险管理主要在于风险的识别和分析，应当建立完善的评估管理体系，可以通过内部流程优化、外部聘请法律和审计机构等方式来降低风险。由于经济周期是不可避免的，若一个企业可以平稳渡过一个经济周期的波动，证明这个企业是可以经受住市场考验的。对于私募股权投资行业来说，近年来人民币基金仍占主导地位；资金来源以投资机构、企业投资者为主；由于“壳”的价值下降、一二级市场套利空间变小，投资于早期项目的基金占比上升；目前投资领域主要集中于集成电路、高端装备制造、医疗健康、互联网等。

在互动环节，同学们就实业企业与基金的关系、私募基金的客户获取基金相关信息的渠道、中国并购市场发展与并购基金规模、私募股权基金与其他买方对于标的关注点的区别以及国内人民币基金发展较快的原因与李子斌博士展开了深入探讨。李子斌博士就同学们提出的问题进行了详细的回答，本学期第七次金融高管系列讲座在愉快氛围中圆满结束。

金融高管系列讲座

“金融高管讲座系列”旨在搭建起金融理论与金融实践的桥梁，每周定期邀请金融界知名高管进行主题讲座，介绍资本市场、金融制度、投资银行、基金、期货期权、风险管理、金融租赁、保险精算等方面的发展现状和趋势，为学生确定选择研究方向、职业规划提供参考和借鉴。目前已经成功举办多期，得到了各界的高度评价。

文：缑葆怡图：黄秋铭

编审：戴芸

初审：陈菊红

审核：樊峰会

审核发布：黄毅