Part 1

『重磅！安踏净利润超阿迪！95后、00后不再迷信国际大牌，国潮崛起再加速？』

棉花！棉花！

这两天，关于棉花的怒火，延烧全国。

在网友们对数家国际品牌的声讨和抵制浪潮之下，超过40位国内代言人与BCI（瑞士良好棉花发展协会）中的企业纷纷解约。这股解约的浪潮还在持续，包括李易峰、朱正廷、小鬼-王琳凯在内的多名艺人今天上午宣布，终止与BOSS雨果博斯品牌的一切合作。

值得注意的是，事件中包括安踏体育、特步国际、李宁等几十家国产品牌服饰皆发声支持新疆棉花。从评论中看，网友对国产品牌也抱有很大的期待。

艾媒咨询CEO张毅表示，“最近这两年，国产品牌强劲增长，外资品牌在逐步衰落，不管是在线下实体店还是在电商，这点都是非常明显的。实际上，全球市场上我们也会看到，中国品牌也是逐步由原来的纯代工，已经变成了以自有品牌在争夺中高端市场。这种势头在最近这三两年特别迅猛。”

国产品牌支持新疆棉花

张毅向每日经济新闻记者表示：“服装品牌这块，最近我们发现一个非常明显的变化。这几年，随着95后、甚至00后逐步具有消费能力，这个群体有个明显的特点，他们对于民族品牌的自信是非常强烈的，他们特别青睐国货、国牌、国潮。也正是在这样的大形势和大环境里面，国产品牌逐步走到了舞台的中央。”

事实上，近年来民族企业崛起，已经逐步主导中国的品牌服饰市场。根据欧睿国际发布的中国男装市场报告显示，2019年海澜之家以4.7%的市场占有率，连续七年稳居男装行业榜首。

海澜之家的一位知情人士向《每日经济新闻》记者分析时，首先提到了其“大众性价比男装”的定位，再加上“平台+品牌”连锁经营模式，才实现了品牌知名度的提升和销售渠道的扩张。

提及新疆棉花，上述海澜之家人士表示：“海澜之家及旗下子品牌所销售的衬衫、T恤、卫衣、保暖内衣等产品均采用新疆棉花。海澜之家旗下母婴品牌英氏有新疆棉花种植基地。新疆棉色泽洁白，弹性良好，棉花细度远超普通棉花，海澜之家广泛选用新疆长绒棉，支持祖国棉花产业蓬勃发展。我们没有加入BCI组织，供应商和门店基本都在国内。在这个多元化、个性化的时代，我们更想表达一种生活方式，让每一位消费者都能找到适合自己的选择。”

除了海澜之家之外，包括安踏体育、特步国际、李宁等几十家品牌服饰皆发声支持新疆棉花。

特步国际还发售了4000件新疆棉Tee，售卖所得收入全部捐赠给中国下一代教育基金会爱启航公益项目。

安踏净利润超过阿迪达斯

事实上，国产品牌服饰近些年已逐步开始抢占原属外资品牌的高端市场。其中最为典型的例子就是安踏体育的FILA。

安踏体育在2009年度并购FILA。2020年，即便是受到疫情影响，FILA品牌依然实现收益174.5亿元，同比增长18.1%。FILA经过十年的发展，其收入已经超过了安踏品牌。

2019年度，安踏体育又与其他投资者组成的投资者财团以超过370亿元的对价，完成了中国服装行业及中国体育用品产业历史上最大的一笔海外收购案——收购Amer Sports。

3月24日，安踏体育发布的财报显示，2020年公司实现净利润51.62亿元人民币。3月10日阿迪达斯发布的2020年财报显示，2020年公司因疫情元气大伤，净利润4.29亿欧元（折合人民币33.14亿元），较上年的19.18亿欧元同比下降77.6%，安踏净利润已经超越阿迪达斯。

从市占率看，安踏体育与耐克、阿迪达斯的差距也在缩小。在国内运动服饰市场上，2020年安踏体育市占率提升至15.4%，仅次于耐克、阿迪达斯的25.6%、17.4%。2017年以来，安踏体育与阿迪达斯的市占率差距不断缩小，大有赶超之势。

“在国内市场，我们目前与耐克、阿迪达斯处于第一阵营，并在2020年有了长足进步。这源于我们三个方面的努力：一是坚持多品牌的发展战略，二是我们有着很强的多品牌经营能力，三是我们的经营模式能够很好地匹配市场需求。”安踏集团执行董事、总裁郑捷在接受中国证券报记者专访时表示。

安踏的业绩在二级市场也得到的很好的体现，公司2007年登陆港交所以来，一直长牛走势，从2016年开始加速上行。

耐克、阿迪在中国强劲增长H&M在华门店数连续三年下降

反观阿迪达斯，2020年不仅盈利大降，瑞士信贷（Credit Suisse）发布了一份面向投资者的报告，分析师预警除了关闭门店造成销售损失以外，阿迪达斯还面临更严重的库存危机。截至2020年12月31日，其库存达43.97亿欧元，同比增长7.6%。为清减库存压力，阿迪达斯2020年不断加码促销活动，以低价折扣出售商品。

自2018年以来阿迪达斯营收增速明显放缓。2015年到2017年，阿迪达斯全年营收涨幅分别是16.31%、14.05%、14.80%，而2018年和2019年增幅下落至3.28%、7.87%，2020年更是出现了16.1%的负增长。

中国目前为阿迪达斯第三大市场，据阿迪达斯2020年报，排在中国之前的为EMEA地区（欧盟、中东、非洲）和北美市场。值得注意的是，对于阿迪达斯来讲，中国市场已经和北美市场几乎等同重要。2020财年阿迪达斯集团在北美的销售收入为49.16亿欧元，在中国的销售为44.28亿欧元。

对于耐克来讲，大中华区是其第三大市场。2020财年，大中华区为耐克贡献了约19%的销售收入。同时，这里也是耐克2020财年唯一取得正增长的市场，销售同比增长8%。

相比之下，H&M就略显“尴尬”，其近年来在中国市场的经营业绩惨淡。2020年第四季度，H&M在中国的销售额同比负增长7%。同时，2018年至2020年，H&M在中国的店铺数也在不断下降。至2020年11月30日，H&M在中国总计有505家店铺，相比于2018年底已经净减少25家。

记者注意到，另一不容忽视的情况是，以阿迪达斯为代表，一些公司的生产端正逐步由中国向其他亚洲国家转移。

据阿迪达斯2020年报，阿迪达斯2020年鞋类生产地按国家排名，第一为越南，占比42%；其次为印度尼西亚和中国，占比分别为29%和15%。服饰类生产地按国家排名第一的为柬埔寨，其次为越南和中国，占比分别22%、21%和20%。

而据阿迪达斯2010年年报，阿迪达斯的鞋类生产地按国家排名，中国第一，约39%；服饰方面，中国也是第一，占比约36%。（来源：每日经济新闻）

Part 2

『可怕！仅仅一周，20只中概股损失1.2万亿，竟是因为这个大佬爆仓所致？』

中概股过去一周经历了罕见暴跌。

从周一开盘到周五收盘，多只中概股均出现了30%以上的跌幅：爱奇艺股价从周一开盘时的27.94美元跌至周五收盘时的17.43美元，跌幅37.6%；腾讯音乐从30美元跌至20.10美元，跌幅33%；唯品会从45.28美元跌至31.19美元，跌幅31.1%；跟谁学更是从86.76美元暴跌至29.40美元，跌幅达到66.1%。

《每日经济新闻》根据Wind数据统计后发现，市值前20的中概股在过去一周累计蒸发了1873亿美元（约合12251亿元人民币），堪称罕见。

值得注意的是，除了中概股，另外有两家在纳斯达克上市的美国公司Viacom和探索频道在本周，尤其是周五，也出现了股价大跌。

据外媒报道，造成这一系列踩踏的原因可能是传奇大佬Bill Hwang旗下的大型基金爆仓了。

明星基金经理爆仓了

据中国基金报援引外媒IPO Egde的独家报道，Bill Hwang运作的家族投资基金Archegos Capital重仓了Viacom、Discovery、百度、腾讯音乐等相关股票。

Viacom集团是美国第三大传媒公司，包括拥有39家地方电视台的电视集团、制作节目超过55000小时的派拉蒙电视集团、成立于1912年的派拉蒙电影公司（其库存影片超过2500部，包括、《阿甘正传》、《教父》、《碟中谍》、《泰坦尼克号》等经典影片）。

由于Archegos Capital惯于使用高杠杆，据说加到了三到四倍的杠杆，在3月23日Viacom宣布增发30亿美元之后，股价便一路暴跌，直接导致Archegos Capital开启了爆仓之旅。

Viacom增发消息宣布之后，公司股价在四个交易日里从101.97美元的高点腰斩至目前的48.23美元，跌幅达到52.7%。

持仓股票的暴跌加上高杠杆运作，让Archegos Capital不得不面对爆仓的局面。一位知情人士表示，BillHwang的基金收到了一家投资银行（大摩或者高盛）的追加保证金通知，因此无法兑现。结果，那家银行和其他银行开始清算Bill Hwang拥有的股票。

而就在Viacom股价暴跌的同时，这家基金公司持仓的中概股又迎来利空消息，百度、腾讯音乐、爱奇艺、唯品会纷纷开始下跌，结果导致了连锁爆仓。周五晚上，美股中这些中概股的第二轮暴跌或与此有关。

外媒报道称，周五当天同样毫无缘由暴跌的其他中概股，可能也与这只基金有关，因为它投资的主要行业正是TMT。

有人评论称，Bill Hwang可能是人类史上单个投资者单日亏损的巅峰。

此前曾涉内幕交易

Bill Hwang是老虎基金创办人Julian Robertson的爱将，曾经负责老虎亚洲基金，该基金是老虎基金的亚洲分部，成立于2001年，专门管理基金在中国、日本及韩国的股票投资，其雇员均在纽约，在中国香港并无实质业务运作。老虎亚洲基金所涉及的内幕交易案发生于2008年末、2009年初，该基金两次通过内幕交易抛售中国银行和建设银行的H股，并从中获利。

据香港证监会披露的细节，在涉及中国银行H股的非法交易中，老虎亚洲基金曾获预先通知，并获邀参与瑞士银行及苏格兰皇家银行分别于2008年12月31日及2009年1月13日进行的两宗中国银行H股的配售，并获悉了两项配售的详情及股价敏感资料。老虎亚洲基金当时同意，接获这些资料后不会进行中国银行H股的交易。然而，在2008年12月31日瑞士银行配售中国银行前，老虎亚洲基金却预先沽空了1.04亿股中国银行H股，市场推算其从中赚得利润860万港元。

香港证监会指控其分别在2008年底和2009年1月中，利用获得的有关股份配售的信息，事前沽空股份，获利总计超过3000万港元。

2009年8月，香港证监会开始在高等法院对老虎基金亚洲及三名高层Bill Hwang、Raymond Park和William Tomita展开法律程序，指其涉及内幕交易。2010年，老虎基金获利的超3000万港元被法院如数冻结，令该基金成为首个被“驱逐”出香港市场的机构。

老虎基金亚洲随后在给投资者的信中反驳了该指控，然而很快，该基金又收到了美国证券交易委员会的传票。这让老虎基金亚洲的规模在2010年从30亿美元缩水至12亿美元。

2011年6月，香港原讼法庭首次判决证监会败诉，但3个月后，香港证监会提出上诉。2012年2月，上诉法庭推翻原讼法庭的裁决，认为证监会有权引用《证券及期货条例》第213条，停止违规交易及代表投资者追讨赔偿，以保障投资者利益。

不过，老虎基金亚洲不满裁决，再上诉至终审法院。

2012年，Bill Hwang在给投资者的一份信中表示，向基金投资者退还外部资金，并将老虎基金亚洲转型为家族投资基金。Bill Hwang在信中坦言，漫长的法律诉讼是做出上述决定的主要因素。

2013年底，老虎基金亚洲向香港原讼法庭承认，该机构在2008年12月及2009年1月的买卖确实违反了香港禁止的内幕交易法例，以及承认了其在2009年1月操纵建设银行股价的事实。（来源：每日经济新闻）

Part 3

『实务|货币资金审计：关键控制点』

由于货币资金是企业流动性最强的资产，具有很高的固有风险，其内部控制的健全与否是防止发生错误与舞弊，保证资产安全完整，期末余额正确可信的基本前提。而且，在经营过程中，货币资金的流动量相当大，全部详细检查相当困难，审计人员必须利用被审计单位内部控制来完成货币资金项目的审计。所以充分了解和评价货币资金内部控制成为货币资金审计必要的步骤。一般而言，一个良好的货币资金内部控制应该做到以下几点：

一、授权审批。对货币资金业务建立严格授权批准制度，明确规定审批人员对货币资金业务的授权批准方式、权限、程序、责任和相关控制措施，以及经办人办理货币资金业务的职责范围和工作要求。对于重大货币资金支付业务，可建立责任追究制度。授权应在业务执行之前完成，如果业务实际支出超出授权金额范围，应按原授权程序追加授权的金额。

二、不相容职务分离。在选择办理货币资金业务的人员时，应考虑其职业操守，且不得由一人办理货币资金业务的全过程：如出纳人员不得兼任稽核、会计档案保管和收入、支出、费用、债权债务账目的登记工作。为有效防范和揭示可能存在的控制漏洞，应视具体情况定期或不定期的进行岗位轮换。

三、货币资产管理。企业应建立包括以下内容在内的货币资金管理制度：

1、企业一切款项，除国家另有规定外，都必须当日送存银行，以控制现金坐支；除零用金或定额备用金外，一切支出应使用支票等通过银行结算。

2、货币资金收入、支出要有合理、合法的凭据。

3、货币资金收入必须及时入账，不得设账外账，严禁收款不入账。

4、资金支出应有严格的核准手续，包括批准和复核程序；支出要有合理、合法的凭据；支票需连续编号，应严格控制与管理空白支票。

5、严禁未经授权的机构或人员办理货币资金业务或直接接触货币资金。

6、应当指定专人定期核对银行账户，每月至少核对一次，并编制银行存款余额，使银行存款账面余额与银行对账单调节相符。如调节不符，应查明原因，及时处理。

7、应当定期和不定期地进行现金盘点，确保现金账面余额与实际库存相符。发现不符，应及时查明原因，根据实际情况做出处理。

8、付款是否经过至少两个以上人员的授权才付出，入账是否及时准确。

四、有关凭证及印章的管理。货币资金的收支涉及多种票据凭单，银行支出凭证需要加盖专门的印章。因此，对单据和印章的控制十分重要：

1、明确规定各种票据的购买、保管、领用、背书转让、注销等环节的职责权限和程序，并专设登记簿进行记录，防止空白票据的遗失与盗用。

2、财务专用章应由专人保管，个人名章必须由本人或授权人员保管。严禁一人保管支付款项所需的全部印章。

编辑：凌墨