2021年1月14日，国际货币基金组织中国执行董事、中国人民银行金融研究所原所长金中夏走进“复旦金融公开课”，以“人民币汇率走向自由浮动的必要性与可行性”为题与学院学术访问教授、哥伦比亚大学终身讲席教授魏尚进展开深度对话。本次课程在复旦大学泛海国际金融学院（微信搜索FISF-Fudan）和复旦金融评论（微信搜索FFReview）官方微信公众号直播，同时在新浪财经频道、新浪微博、东方财富旗下浪客APP、《复旦金融评论》抖音官方号、网易财经、万得Wind金融终端3C中国财经会议、中银大学、百度APP、今日头条财经频道、学院快手官方号、腾讯自选股等平台全网同步视频直播，并与鲁班大学领袖学院合作播出，全网逾100万人观看。

三个有效途径应对外部环境复杂挑战

金中夏先生首先分析指出中国当前面对外部经贸环境的诸多挑战。第一，面对保护主义和地缘政治环境恶化的挑战，过去通过以某个主要货币为锚实现全球经济一体化的做法已经没有出路。第二，一些排除中国的区域性自贸协定相继形成，中国面临日益被主要贸易集团分隔和排斥的全球市场。虽然不久前RCEP和中欧全面投资协定签署，极大缓和了上述逆全球化的风险，但并没有从根本上消除这一风险。第三，中国对主要国际储备货币及其主导的国际货币金融体系的高度依赖，导致国外对华金融制裁时缺乏回旋余地。第四、中国的货币金融体系在支持带动贸易投资走向世界方面的能力依然捉襟见肘。

如何应对上述挑战？金中夏先生表示，实行灵活浮动的汇率制度，建设外汇衍生品市场，开放人民币金融市场并在此基础之上推进人民币国际化，是应对上述难题的三大有效途径。第一，灵活的汇率制度能够对各种外部条件的冲击做出及时反应，发挥减震和缓冲的作用。第二，放开外汇管制，进一步发展在岸国际金融中心，摆脱对离岸国际金融中心通道的依赖，顺利实现在经常和资本两大账户、货物贸易和金融资产两大领域的循环流通。第三，推进人民币国际化，形成一个自主可控的、依靠自身货币运转的国际贸易与投资体系，实现国内循环和国际循环的相互统一。

三大关键点支撑人民币汇率自由浮动

“应当看到，中国已经具备了主要基础和条件来支撑一个灵活的汇率制度和人民币的国际化。” 金中夏先生进一步分析指出，无论从GDP总量、进出口总额、国内投资、消费和资本市场规模来看，中国都已名列世界第二，具有大型开放经济体的特征。如果运用国际货币基金组织的宏观经济脆弱性评估和国别系统风险评估框架进行比较，中国目前实行浮动汇率的宏观经济风险也基本可控。要做到浮动汇率，同时又要保持币值稳定，主要是把握三个关键点：管住货币发行，管住政府债务总额，管住外债总额。

如果人民币汇率自由浮动后产生风险，该怎样管控？金中夏先生强调，中国应重视建立市场化的管理意识和配套机制。近年来，市场主体对汇率波动的容忍度不断提高，但是尚未树立主动适应汇率双向波动和风险管理的意识。在公司层面，大部分企业仍然存在押注汇率的投机心态，缺乏套期保值意识。在认知层面，需要突破“超调恐惧”，渐进升值或贬值的做法并不能防止超调，反而因为汇率调整不到位，吸引大量无风险套利。在配套机制层面，发展和完善外汇市场及外汇衍生品市场，满足各类主体的风险对冲需求。以期货市场为例，当贬值过大，就会催生升值预期，反之，当升值过大，就会催生贬值预期。因此，衍生品市场将有效收敛汇率波动，进而保持币值稳定。