国有企业投资并购的那些事

——中财MBA卓越讲坛第十二讲成功举办

3月30日晚，中央财经大学MBA卓越讲坛第十二讲特邀中财MBA校友、大唐电信科技股份有限公司副总裁、大唐电信投资有限公司董事长、大唐网络有限公司董事长蒋昆，带来题为《国有企业投资并购的那些事》的精彩分享。本次讲座仍然采取线下线上相结合的形式，线上参与人数达到了3000+人次，讲座由中央财经大学商学院副院长兼MBA教育中心副主任贾晓菁教授主持。

讲座现场

中央财经大学MBA校友、大唐电信科技股份有限公司副总裁、大唐电信投资有限公司董事长、大唐网络有限公司董事长蒋昆

本场讲座蒋总就投资并购与资本市场、国企投资并购及案例分析、投资与并购的风险与管控等方面对国有企业投资并购的那些事进行了全方面解读。

投资并购与资本市场的关系

蒋总首先为大家介绍了投资并购的概念，通过举例多所企业的案例讲述企业的投资并购策略，并总结投资并购有弥补短板、扩张业务、消除竞争、战略布局四大主要策略。除此之外，企业并购还有主要五大目的：获取战略发展机会、发挥协同效应、提升管理效率、进入资本市场、获得规模效益，企业集团的投资按照目的和操作方式不同，还可以划分为战略性投资和财务性投资。

蒋总简单介绍“资本市场”概念之后，对VC与PE进行详细介绍。他表示，作为资本市场中的中国企业，其上市的步伐遍及全球。针对央企而言，绝大多数央企均在A股或H股上市。蒋总从融资规模、发行定价、发行对象、发行风险、融资效率、市场影响、发行程序等方面对中国A股股权类再融资方案进行了对比，其再融资方案分别呈现出较大的差异性。

国企投资并购及案例分析

“国有企业投资审批流程规范、缜密”。蒋总表示，国有企业常见的资本运作方式包含兼并收购、合资合作与产业基金推动三种。通过举例南北车合并为中国中车的兼并案例、大唐电信收购上海优思的收购案例、大唐恩智浦合资项目的合资合作案例、大唐电信投资公司成立产业基金案例展开介绍资本运作方式。

国有集团可以利用上市公司的融资作用，将优质资产注入上市公司，或实现借壳上市。蒋总强调，充分利用集团内上市公司作为资本运作平台实施收购重组要遵守诸多基本标准，且国有控股上市公司重大重组流程繁杂严格，并通过案例讲述不同集团的重组过程。

关于国有股权退出，蒋总补充到，其分为股权退让、混改重组、IPO、借壳上市、并购退出、资产重组、回购以及清算等退出方式。

投资与并购的风险管控

投资与收购存在许多风险，主要体现在交易评估风险、标的财物风险、经营治理风险、资产交割风险、实际控制风险、人力资源风险等。蒋总表示，通过企业投资风险控制研究，可得出投资风险控制经验，指导企业减少投资的损失，保障企业资产的安全。

投资风险控制作为投资行业中的重中之重，在交易架构和条款的设计方面具有分段投资、合同制约、股权激励及对赌协议等主要方式。同样的，要想完善投资管理系统，一般要从加强预算管理、加强风险管控、健全投资后管理、对投资决策权限实行分类管理和动态管理五个方面入手,从而进一步提高自身在市场上的优势。

交流互动环节

线下现场合影

在交流互动环节，同学们积极发言，线上和线上氛围活跃。蒋总就同学们关切的众多问题进行了答疑解惑，同学们受益匪浅。贾晓菁教授最后对本场讲座进行总结并对蒋先生表示感谢。至此，中央财经大学MBA卓越讲坛第十二讲圆满结束。

嘉宾介绍

蒋昆

蒋昆，中财MBA校友、经济学学士及工商管理硕士学位，正高级经济师，基金管理从业资格。曾经先后担任中国普天信息产业集团公司投资管理部副处长、副总经理、重庆普天（原邮电部515厂）副总经理、集团资本运营部副总经理；后加入大唐电信，先后担任大唐电信集团投资部总经理、大唐电信股份公司副总裁兼董事会秘书，现任大唐电信科技股份有限公司副总裁，同时兼任大唐电信投资有限公司董事长、大唐网络有限公司董事长、江苏安防科技有限公司董事长、南京云科股权投资基金管理有限公司副董事长等职。其在企业改制重组、IPO及增发、收购兼并、投资管理、公司治理等方面具有20多年从业经历，曾主持实施多项重大并购、增发重组，尤其对央企资本运作政策规则和运作流程十分熟悉，具有丰富的资本运营实操经验。

卓越讲坛

中财MBA 从优秀到卓越

由中财MBA发起设立，以“从优秀到卓越”为主题，定期邀请名人名家、知名企业家、行业精英、杰出校友、校内外讲师等面向全校师生举办各类讲座，讲座内容涵盖金融管理、财务会计、企业管理、文化素养、科技前沿、创新创业等方面。