美国重陷债务上限泥沼

The U.S. in the Debt Limit Quagmire Again

陸炎輝博士

港大经管学院

荣誉副教授

美国政府有一个“债务上限”，它每隔一段时间就会达到一次，然后政客们开始吵架，直到最终提高。2023年1月19日，美国已达到 31.4 万亿美元的国债上限。由于民主党与共和党在诸多政治经济问题上都存在根本上的分歧，加之近期美国政治愈趋两极化，国际政经局势不明朗，因而在此次债务上限的谈判上，将成为未来数月两党之间的一个政治议题。

美国的国债上限始于1917年，自1960年至今，美国国会已经对这个上限作了78次的调整。债务上限在历史上总是被提高的原因，是因为它关系到政府是否会偿还过去的债务。他们需要举债来偿还现有债务，然后借更多的债，兑现之前竞选时做出的承诺。

由于在国会做出新的决议之前，财政部不能继续发债，现时财政司耶伦只能采取特别措施，调配不同的政府帐项，挤出资金来应付日常开支，以尽量避免发生债务违约。与此同时，美国国会预算办公室（CBO）称，若不改变债务上限，同时又按时付出债务利息，其他政府开支需要削减20%甚至更多，或者增加1.5万亿美元税收。据CBO估计，未来10年间，美国国会平均开支会占GDP的23.2%，收入则占18.1%，两者分别高于之前50年的20.8%和17.3%，但财政缺口则从GDP 的3.5%上升至5.1%。

值得一提的是，作为美债第二持有国的中国已经连续多年抛售美债，中国持有美国国债高峰时是2013年年底的略高于1.3万亿美元，但至去年11月底只剩余8700亿美元。

总的来说，在美国国债供需此长彼消下，陆博士预期的是：美债需求的增长会低于供应的增长，美元的实质利率有回升的趋势。