【MBAChina网讯】12月17日晚，永安行发布业绩预增公告称，与上年同期相比，公司预计 2017 年年度实现归属于上市公司股东的净利润将增加 430%到 460%，归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润略有增长。

受此消息影响，永安行18日股票涨停，收报63.17元。

就在一众永安行投资者沉浸在业绩暴涨的喜悦中之时，永安行在18日晚猝不及防地发布了一则公告，对前一日发布的业绩预增进行更正。

“原表述不明确，容易引起歧义。”永安行的更正公告给出了这样的解释。

更正公告称，与上年同期相比，公司预计 2017 年年度实现归属于上市公司股东的净利润将增加到 430%-460% ，增长幅度为 330%-360%。而2017 年年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润增长幅度为 5%-15%。

一字之差，却直接给62.6亿市值的永安行多算了一个亿的净利润。

作为一家上市公司，永安行却犯了小学生错误，这似乎令人难解。

对此，记者向永安行发去了采访提纲，但截止发稿，并未收到回复。

不过业绩增长瞬间缩水，一定程度上浇灭了永安行投资者的投资热情。12月19日，永安行收报65.22元，上涨3.25%。

不可持续的业绩暴涨

即便业绩预增被更正，永安行2017年实现的归母净利润的增长幅度还是超过了300%，这对于永安行来说似乎是一个不错的表现。

然而记者仔细阅读公告后发现，实际并没有看起来那么美。

原业绩预增公告指出，业绩增长的原因一方面是公司主营业务持续增长，另一方面则是源于大额的投资收益。

今年9月，曾经作为永安行全资子公司的江苏永安行低碳科技有限公司(以下简称“永安行低碳”)向上海云鑫、深创投、上海龄稷等8名新投资者融资，融资金额为8.1亿元，其中上海云鑫由蚂蚁金服100%持股。

永安行表示，本次交易完成后，根据《企业会计准则》的规定，本公司合并财务报表上将体现较大的投资收益，根据初步测算为 5.04 亿元左右。

一位注册会计师对《国际金融报》记者表示，该投资收益与主营业务经营相关度极低，并不具有可持续性。

此外，永安行低碳于12月4日再次进行增资，约定上海云鑫、上海龄稷等共同对永安行低碳增资23.04亿元。增资完成后，上市公司永安行持有永安行低碳的股权比例将下降至11.93%，上海云鑫持有永安行低碳32.05%的股权，成为其控股股东。

届时，永安行低碳对于上市公司的业绩影响将进一步减小。即便未来永安行低碳继续进行融资，仅占12%股权的上市公司所得的投资收益也会越来越少。

值得注意的是，永安行低碳在2016年、2017年1-7月的净利润分别为-16.94万元、-1335.68万元，正深陷亏损泥淖。

引入战略投资者后，上市公司不再控股永安行低碳。按照会计准则，该子公司将不再并入合并报表，而是将以对外投资的形式出现在公司报表上。

也就是说，原先的亏损子公司抱上金主的大腿后，摇身一变给永安行带来了大额的投资收益。

增幅下降

那么永安行的可持续经营业务表现如何?

于今年8月成功上市的“共享单车第一股”永安行，目前主要经营公共自行车业务，包括公共自行车系统运营业务和公共自行车系统销售业务，两者收入之和占总营收比重超过99%。

目前，系统运营业务收入占比最大，且呈上升趋势，2012年到2016年间从51.70%增加到68.92%。然而，该业务毛利率却在逐年下降，2016年仅为26.38%，远远低于系统销售业务和共享单车业务的毛利率，而且拉低了公司整体的毛利率(31.09%)。

永安行指出，系统销售为公司设立初期主要采用的业务，言下之意，未来系统运营业务占比将持续扩大。但是系统运营业务的毛利率逐年下跌，未来有极大可能进一步拉低公司整体毛利率。

永安行三季报显示，公司在前三季度的毛利率为25.03%，相较去年同期下降5.5个百分点。

事实证明，永安行的毛利率仍处于下降状态中。

此外，根据永安行历年财报，2012-2016年，公司的扣非后归母净利润分别为1357.2万元、3580.93万元、6814.41万元、8733.93万元、11212.59万元。其中，2015、2016年两年扣非后归母净利润的年增幅均为28%左右。

永安行公告显示，与去年同期相比，公司预计2017 年实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润增长幅度为 5%-15%。

2017年，永安行的扣非后净利润增长的同时，其增长幅度有了显著的下降。

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