【MBAChina网讯】六月的全球金融市场可谓是山雨欲来，在联储加息和英国退欧等事件临近的阴影下，波动率被不断放大，芝加哥交易所的波动率指数再一次冲高，彰显全球市场的不稳定性在一步步增强。

英国退欧靴子落地后，到9月联储下一次加息时点之前，或为较好的投资窗口期，其间除了贵金属外，其它资产难有上佳表现。

——李海涛，长江商学院金融学教授，杰出院长讲席教授，MBA项目副院长

2016年全球金融市场最大的一只黑天鹅

终于煽动了它巨大的翅膀

英国通过公投的方式

终结了跟欧盟(及其前身)

长达43年的婚姻!

随着民调和投票情况的波动，全球金融市场动荡不已，英镑对美元暴跌超过10%，日元对美元升破100:1，黄金价格飙升，人民币汇率也出现了短期急剧贬值。至于全球股市，特别是交易中的亚洲股市更是大幅波动。

英国脱欧成功，短期对全球经济将产生较大负面效应，它至少相当于美联储一次大力度的加息。所以，今年年内美联储加息的几率大大降低。这给黄金等大宗商品的反弹创造了机会。此外，从中期看人民币对美元的贬值压力也会降低。

金融市场的动荡是短暂的

英国脱欧的中长期影响

是更值得分析的

在这个历史性的时刻

以下思考供大家参考：

1、英国成功脱欧，意味着欧盟面临解体的巨大挑战。未来会有更多的国家举行脱欧公投，欧洲一体化进程遭遇重大挫折。

2、在当前反恐形势严峻的情况下，欧盟对待外部移民和难民的政策，显然受到了严峻挑战。如果不思变革，则极右势力在欧洲全面接掌政权将不可避免。极右势力如果全面崛起，欧盟、欧元甚至申根签证都将烟消云散。

3、欧洲一体化是人类迈向大同世界的一次伟大尝试，即便失败仍然非常有价值。

4、一个经典的、安全的、原汁原味的欧洲显然更符合人类的长远利益。如果这个目标跟一体化、全球化产生了矛盾，我宁愿支持解散欧盟。

5、英国脱欧成功，意味着全球政治格局将发生重大变化，西方需要重新反思自己的政治、经济和安全体系。最大的受益者是俄罗斯，俄国在欧洲的影响力将大大提升，在全球的地位也将上升。第二大受益者是中国，中国将成为真正的第二大经济体。但短期而言，中国对欧贸易将受到负面影响，交易成本将上升。

6、英国脱欧成功，还意味着全球金融格局将发生巨变。伦敦作为欧洲乃至全球第一金融中心的地位将受到挑战。全球第一的位置将让位给纽约，欧洲第一的位置将受到巴黎、法兰克福、苏黎世的挑战，但未必会很快失去。此外，全球房产投资重镇——伦敦的房价将出现一波下跌。

7、如果欧盟解体，欧元将消失。全球硬通货的排名(按照SDR货币篮子的排行)将不再是：美元、欧元、人民币、日元、英镑;而将变成：美元、人民币、日元、德国马克、英镑、法郎。

8、英国脱欧，意味着英国的国际地位将被重新“称量”。短期看，英国地位会下降，经济增长会受到影响;但长远看，未必是坏事。英国将给全球提供一个新的“活法”，新的样本。

9、欧盟之所以遭遇解体危机，根本原因是扩张太快。尤其是2004年的东扩，吸纳了10个穷亲戚，埋下了解体的祸根。

10、英国脱欧告诉我们：一个亲密的小圈子要维持长久：第一，圈子一定要小;第二，一定要门当户对。

11、WTO是怎样失去价值的?道理跟欧盟一样，扩张太快，成员太多，门槛太低，最终什么也干不成。这样，才有了TPP和TTIP的机会。

12、人类大同的梦想，不一定非要通过欧盟这种紧密方式实现。好比一艘船，其船舱全部打通反而更危险、更容易沉没，保持一个个独立的舱才是更安全的。在民族、宗教冲突日益激烈，全球经济陷入衰退的情况下更是如此。

在长江商学院金融学教授、杰出院长讲席教授、MBA项目副院长李海涛看来，在一个不确定性增强的市场中，唯一不变的就是变化，可以看空，但谨慎做空。目前看，联储下一个最可能的加息时点是在9月份，那么英国退欧靴子落地之后的窗口期可能成为宝贵的投资窗口期。如果退欧成真，全球投资者的风险偏好会迅速降低，需要回避权益类资产特别是欧洲和新兴市场的权益类资产，美债可能受到追捧而投资者会对英国国债要求更高的风险溢价，外汇市场上，欧洲的整体货币体系都需要重估，而日元将成为新的安全货币。同时下半年在美元走弱的大背景下，对于大宗商品不需太过悲观，其中贵金属将成为投资的上佳选择。

大宗商品市场

贵金属仍将熠熠生辉

开年来大宗商品市场成为各大类资产中表现最抢眼的明星

原油价格带领下能源类大宗商品开年至今普遍表现不俗，WTI原油上涨35.2%，最高接近54美元，焦煤焦炭也都表现出色。在贵金属中，白银成为开年以来表现最好的品种，上涨25.1%，黄金上涨19.8%。

贵金属熠熠生辉

本月石油价格在向上触顶之后回落，美元短期走强，带累工业金属类的大宗商品普遍表现不佳。在六月份，贵金属受到多种因素的影响，走出一波强有力的上涨。一方面，英国退欧引发全球投资者对于脱离金本位的汇兑本位制货币体系的不信任，进而追捧黄金等贵金属;另一方面，不断爆发的暴恐袭击事件催化下，贵金属也成为这一避险情绪最好的宣泄窗口。

未来向前看，退欧靴子落地之后，可能贵金属会有投资者获利了结，从而产生抛压，但中长期视角下，由于全球经济仍然没有撤离拜托衰退的阴霾，美联储加息的进程可能会持续低于预期，贵金属在大宗商品中仍然是配置的上佳品种。

下半年大宗商品不需太过悲观

如前所述，只要黑天鹅事件不出现，美元下半年都不会表现太强，大宗商品可能会表现不错，但总体而言，工业金属和农产品受制于经济基本面的疲弱表现不会太出色。

有人说，这次英国脱欧公投其实并非第一次，早在1975年6月5日，英国人就曾以公投方式，决定英国是否留在当时的欧共体。但无论是苏格兰独立公投还是这次脱欧公投，本质都是自由主义和自治精神的体现。

不管怎么样，不管将来局势如何变化，都让我们祝福这个孤独前行的英国吧!

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