浙江大学管理学院陈俊:债券基金喜迎“小金秋” 投资者该如何把握?
Wind资讯统计显示,1843只有业绩可查询的债券基金前三季度平均收益率为2.2%,其中1759只产品业绩为正,占比95.44%。事实上,债券基金收益是从6月份开始猛增的,从6月至三季度末增加到2.28%,涨幅显著。
业内人士认为,今年年中开始经济增速逐步放缓、货币政策有所松动,债券市场阶段性熊市已经结束。债市配置价值受到关注,债基收益渐渐回暖,这是否意味着配置时间点已经到来?对此,本期《杭州日报》资本论特邀浙江大学管理学院副教授陈俊等专业人士为大家解读当前趋势。
前三季度平均收益超2%,债券基金为何能走出“黑暗区”?
记者观察:统计显示,截至目前市场上1000多只债券型基金(包括分级),超过90%在近三个月中的收益率为正,其中有超过260只债券型基金收益率超过2%。
陈俊:在去杠杆、强监管、严考核的多重作用下,债市的风险得到比较充分的释放,给予了债市可观的回升空间。因此,在今年前三季度,债券市场开始明显企稳,也给以债市为主要标的的债券基金带来强势支撑。
严展:债市目前的行情属于超跌反弹,有一些有利因素对利率债构成支撑:比如金融监管趋缓,央行对市场流动性的支持力度扩大,宏观经济指标整体比较疲软等。此外,金融市场对债市的关注度开始上升,资金开始从其他金融市场再次流回债市的迹象。
宫志芳:从资金面来看,今年的基调是稳健中性的货币政策,但从年初的“紧平衡”到现在的流动性“不紧不松”,资金面好于预期,从而增强了对债市的信心度。
债市“洼地”显现,四季度能否成为低位布局的好时机?
记者观察:据统计显示,截至9月末,目前正在发行的35只基金中,有14只是债券型基金。不少业内人士认为,历经多次风雨洗礼的债券市场,从中长期角度已形成“价值洼地”,四季度将成为低位布局的好时机。
陈俊:目前来看,债券市场可以说是处于熊市末端,但并没有明确的结束信号。建议密切关注宏观政策风向,倾向于“稳中求进”、不走极端,适当挖掘可转债等混合基金产品的相对价值。
宫志芳:Wind数据显示,经过前期市场调整,目前估值超过6.5%的存量债券超过2000只,具有较高的配置价值。而从 6 月份开始,市场紧张情绪已经有所缓解,在资金“不紧不松”的预期下,债券收益率短期或将窄幅波动,在资金稳定的前提下,可以考虑谨慎布局。
严展:选择债券型基金,首先不建议选规模太大的,因为规模太操盘难度就大,也会错失投资机会。在配置债券型基金时,若投资者的资金较少,且对流动性要求高,建议配置公募债券型基金;若投资者资金宽裕,对流动性要求不是特别高,建议可以选择一些具有丰富债券投资经验和良好过往业绩的私募基金,债券私募基金的收益要高于公募基金。
回暖虽明显,未来还需警惕哪些潜在风险点?
记者观察:虽然基本面频现“利好”、央行定向降准等因素让机构对债市走牛预期增强,但未来流动性是否会有实质性改变,才是真正决定债市能否转牛的关键因素。
宫志芳:目前债市的主要风险是市场上存在着一定的流动性压力,债券收益率与资金面关系紧密,应该更加关注市场变化,冷静分析基本面和政策面对资金面的影响,随时调整策略应对变数。
严展:投资者要特别注意信用风险。近两年信用债违约不断出现,刚兑已被打破,一些企业利润的恢复主要是“价格行情”,因此不具备可持续性,债券到期出现本息兑付的问题。因此机构都会注重强化信用分析,尽可能降低所投资债券的履约风险。
陈俊:近几个月人民币兑美元汇率大幅升值,提升了境外机构对国内债券市场的配置意愿,改善国内债券市场的流动性。但投资者还是要密切关注海外市场的变化,比如美联储短期加息的力度将会对市场利率产生影响。
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