长江商学院:巴菲特的人生哲学,说到底就是一个道理

长江商学院 2019-01-12 浏览量: 2093

MBA中国网讯】作为投资领域的大神级人物,巴菲特的厉害之处不仅仅在于其独到的眼光、精准的判断力,更重要的是在他传奇般的投资生涯中体现出的人生哲学。

长江商学院金融学教授梅建平从巴菲特的传奇人生中撷取了三个故事,总结出其“做好人,走正道,成正果”九字人生哲学,这是值得我们学习借鉴的成功之道。

以下内容整理自梅建平教授在2018年12月15日“助力实体 激发新能”—— 长江商学院2018新金融论坛暨长江校友金融学会第二届服务团队换届典礼上的演讲,略有编辑。

同学们,大家下午好!

非常高兴今天能够在大雪以后的冬天,在这个充满温暖的会议室举行这次换届大会。我昨晚刚从东京和C13同学们一起回来,一起参访了企业。今天就利用这个场合,和同学们聊聊家常。

首先,分享几个让我特别感动的场合。

第一,这次很有幸,去了日本。大家知道日本20年来,绝大部分的金融企业,由于泡沫经济时候的坏账,缺乏活力。但是有一家金融机构做得特别好,就是SBI。SBI的社长这次亲自跟同学做了分享,所有的同学非常期待他上来讲区块链、讲供应链金融、讲IOT。结果大家被他惊呆了,老先生坐下来讲了一个小时他对于《论语》、《道德经》的认识。

第二天我们参访了软银机器人公司。结果这个公司的社长很有意思,他剃着光头,讲了孙正义最重要的一个理念,就是机器人要有Love。和软银机器人Pepper接触的时候,感觉到的是有人的那种温度。

受他的启发,今天跟同学们分享一下2018年年初美国出的一个巴菲特的专题片。巴菲特之所以成功,我总结了九个字:做好人,走正道,成正果。这里面有三个小故事,今天拿出来和同学们分享。

巴菲特的抠门

第一个小故事,讲巴菲特的抠门。

2011年左右,比尔盖茨是全球到处飞的飞人,但是巴菲特很喜欢美国,也不大出去旅游。比尔盖茨和他是好朋友,经过好几年的劝说,巴菲特终于决定一起去中国旅游,于是先飞到了香港。

飞到香港的时候,当天到的时候很晚了,巴菲特就说,明天早上我请你吃早饭。比尔盖茨说OK。第二天他们两个人见面,巴菲特把他带到了麦当劳,比尔盖茨知道老爷子喜欢吃麦当劳。但是没有想到巴菲特买早餐的时候,从口袋里面拿出两张打折券,说:“我昨天晚上看“南华早报”,上面正好有打折券,因此我剪下来了。”

比尔盖茨觉得太好笑了,全世界最有钱的人,到麦当劳吃早餐还要打折。于是他俩拿着打折券拍了一张照。所以巴菲特是个非常惜福的人。

第二,他老婆对着纪录片的镜头讲巴菲特有一个蛮有趣的习惯,每天早上起来的第一件事情就是看天。

今天天气如果下雨、下雪、雾蒙蒙或者阴天,会跟老婆说,“在我的口袋里放2.8元,因为2.8元正好可以买一个麦当劳的早餐套餐。如果天气晴朗,他心情也好,就会说,亲爱的,今天在我口袋里面放3.2元,我要吃一个套餐,再加薯条。”

第三,巴菲特管理了5000亿美金的资产,但是巴菲特这个公司只有25个人,朋友到他公司,巴菲特是没有司机的,他会亲自开着美国的一辆老车去接。从这三件事,感觉这个老头非常珍惜他的福报。

今天中国的企业家,虽然在财富上面和巴菲特还有很大的差距,但是在聚会的时候,通常会大手大脚甚至奢侈浪费,这让我越想这件事情越不对。巴菲特作为一个资本家,从他的纪录片里面,可以看到他是很节俭惜福的,在座同学有兴趣可以去看有中文字幕的HBO纪录片。

巴菲特的无为、无不为

在长江和很多同学接触下来,和电影里面的巴菲特对比一下有很大的差距,差距就是我们许多同学感觉到挣钱的机会太多了。

我看到同学们,每天忙得像没头的苍蝇一样。但是巴菲特好像有很多时间在看书、看年报,在学习,他看很多公司,但他真正下手的非常少,甚至有点无为。我想他知道自己的边界在哪,哪些事情能看懂、哪些看不懂,他非常的谦虚。因此他达到了老子讲的境界叫无为、无不为。

我还发现一件事情,因为我前几年开始投巴菲特的公司,所以对他的年报比较关注。我发现他投的企业的现金流非常好,这些企业ROE经常会大于10%,他的成功很重要的一点就是保险的生意,给他带来大量的浮盈。

而浮盈资金的成本,我当时看了年报,我们有一个教授研究了他的成本,发现他的资金成本比国债还低一个百分点。他用这个钱加了杠杆,投在现金流非常好的企业里面,都是ROE很高的企业。因此这是加了杠杆的投资业绩。但是它和一般理解的杠杆不一样,比如问银行借了低成本的资金,银行到期是有刚性兑付的,他没有。

另外,他的账上有1000多亿的现金,他经常开玩笑,我从心底里很喜欢金融危机。因为一有危机,我账上趴的这些钱,就可以拿来买好东西了。

他甚至有一次说了一个段子,我对金融危机有非常好的感情,来源于1929年的经济大崩溃,我父亲那时候是证券公司经纪人,股票崩溃以后,我父亲根本没事干,很早就回家了。那时候也没有其他娱乐,因此十个月以后我就出生了。

做好人 走正道 成正果

我就问一个问题,巴菲特收购了那么多的企业,但是你发现他收的所有企业,企业原来的创始人,被他收购了以后,手上只有10%的股份,可是这些人都会勤勤恳恳替他打工。而且有一个统计数据,他买的这些企业,在最近37年里面,都没人离职。所以这些人卖公司给他,只有10%,甚至更少的股份,但是这些人死心塌地地给他打工。

在中国的投资圈里面,把一个企业90%的股份卖给你,往往套现了就走人了。巴菲特是能够把这些人都留下来。

其中有一个有趣的例子,也是他经常讲的例子。

某家具超市的创始人Rose,个子很矮,只有1.4米,是俄罗斯的犹太人。由于十月革命的原因,遭受了各种各样的迫害。她家里有七个孩子,小时候棉被都没有,睡在草垫上。俄罗斯的冬天非常冷,她13岁就离家出走到一家店里当店员。23岁嫁给一个犹太人,这个犹太人先到美国,她23岁去美国时,不会讲一句英语,脖子上挂一块牌子,请送我到奥马哈,我的老公在那里。

到了奥马哈以后,开始也很惨,发现她老公不会做生意,结果她自己做生意。做生意以后,她第一个生意:可以给你提供内衣、外衣、西装,包括礼帽,整个一套服饰,你只要出5美金。

这个老太太真的会做生意,后来自己开了一家家具店,每平米的销售面积可以赚取同城最厉害竞争者的10倍销售额。

89岁的时候,她把店卖给巴菲特,但是她一直干到103岁才退休。Rose做到103岁,她的家里人都反对,因为103岁的时候,老太太坐着她的轮椅,在整个家具店里面到处转。看到谁上来,她就说,你要买什么,我可以给你更好的折扣。103岁还赚钱,全家反对,老太太就退了。老太太退下来以后,一年以后就走了。

所以巴菲特经常挂在嘴上,我不能像老太太一样,过早退休对健康不利。老太太89岁的时候把生意卖给巴菲特,当时有个德国人已经出价9000万美金要买,巴菲特站在边上看着,一直不动手。结果巴菲特摸准了一条,老太太虽然想卖,但是很担心买下的人不懂业务,把她的一辈子的心血给摧毁掉。另外如果买的人是借债买的,一旦到期的话,一定会卖。

巴菲特看准这一点以后,跑过去跟老太太说,我出5500万美金买你90%的股份。但是他给老太太说了几句不像资本家的话,有温度的话,让这个老太太软掉了。

他说,“第一,买你的公司,我不做尽调。第二,不用审计。第三,你可以反悔。这样一听,像不像资本主义呢?巴菲特买了以后,自己也有点后悔。因为巴菲特是上市公司,买了一家公司以后没有做过审计和尽调,他需要财报。”

因此巴菲特想了什么办法呢?他找了纽约大学的校董会的主席,让他动员纽约大学,让英语都说不利索的Rose,居然在纽约大学的毕业典礼上面,拿一个名誉学位,还让她做主题演讲。这个老太太一下泪崩了,下面那么多教授,甚至有诺贝尔奖获得者。这个老太太英语都讲不利索,居然让她做主题演讲。

老太太下来的时候,巴菲特说,你感觉怎么样? Rose说,我感觉太好了,今天我死了也可以。巴菲特说,SEC要审计报告,你能不能提供一些数据。

你发现巴菲特虽然是资本家,但是做事的时候,相当有人的温度。

还有一个例子是XTRA,XTRA原来是老虎基金持有的,但是老虎基金的老板年纪实在太大了,说实在管不了这个基金了,想把下面一些好的资产处置掉。其中有一个相当不错的就是XTRA,它满足你的各种投资条件,你把它买了吧。巴菲特说好,就买吧。把创始人Rubin找来,聊得很好,很快就成交了。

有趣的是什么呢?成交的交割日子在911那一天。这天Rubin极其煎熬,因为当时签的协议有一个条件,一旦出现特殊的情形,如纽交所如果闭市的话,巴菲特可以不承认这个交易。因为911让公司资产的价值一下子打一个很大的折扣,这是很正常的事情。从一个资本家的角度,巴菲特完全可以说,今天出现了特殊情况,这个交易我不做。

但是那天巴菲特在911发生以后,马上说,今天尽管出现了911,我们的交易一定要按照正常情形进行。巴菲特说了以后,另外一个消息也到了,Rubin女婿在911大楼工作,但他女婿生还了。同学们,如果你是Rubin的话,如果和巴菲特有点小摩擦的话,你会不会走?你一定不会走。你一定会记住巴菲特在911那么严峻的情况下,巴菲特没有考虑自己的利益,而考虑的是做一个好人。

因此今天跟同学们分享的是,我们作为资本从业者,我们和实体到底是什么关系呢?我们的关系不能像西门庆和潘金莲之间的关系,我们应该是梁思成和林徽因这样的关系。有这样的关系,才可以长久,才可以互相帮忙,一起过冬。

我想我们老祖宗讲《大学》,说“知止”,知道应该在什么时候停下来,“知止而后有定”,定下来能静。巴菲特作为全世界最大的资本家,没有在华尔街最闹的地方,而是找了一个偏僻的地方,很安静的地方。没有像很多同学那么忙,看到那么多的机会。因为能静,所以能够安。安了才能好好的思考,能够思考了以后,才会有得。

如果大家看一看巴菲特的业绩,从1964年到2016年,标普500的50年的业绩年化收益率是9.7%,巴菲特每股收益率是20.8%,这是全世界用50年作为投资期的话,最好的对冲基金了。

但是巴菲特收不收2%的管理费和20%的carry呢?他不收。他好像是全世界最傻的傻帽。这么好的业绩,不用付管理费,是不是最傻的傻帽?

后来我仔细一想,他根本不是傻帽,为什么呢?因为你买美股,你1964年进去的话,美股的净资产大约增加了8800倍,但是美股的价格涨了19000倍,你今天买进去的话,你是用超过净资产的价格在买它的股份。实际上是溢价进去的,你把好几年的管理费和carry已经掏了。

因此巴菲特的投资看上去很慢。我以前教书,LTCM那帮人太聪明了,但后来发现这些很聪明的人赚了快钱,不久却挂了。巴菲特的方法很慢,但是做好人,走的是正道,因此拿的都是最好的项目,而且拿的资金成本是最低的,因此他最后成功了。

这就是今天跟金融学会同学们分享的九个字:做好人,走正道,成正果。

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